第三季度收入高增长且毛利率提升的行业，到底长啥样？ In 世界杯澳大利亚 @2025-06-21 05:27:44
近日,A股三季报已披露完毕,板块间是否分化?哪些行业不仅营收增长率高,毛利率也有所提升?他们有什么特点?
板块特征:主板的增速有所提高
今年第三季度,A股公司营业收入同比增长率的中位数为12.6%,较上年同期9.0%增速加快;分板块看,科创板收入增速高于创业板,创业板高于主板,但只有主板的增速有所提高。
从销售毛利率来看,全部A股第三季度中位数为25.9%,低于2019年同期的28.8%和2020年同期的29.1%,数据显示,各板块毛利率均有所下滑。
行业特征:20个细分行业表现优异
除了板块间差异,哪些行业第三季度表现更优异?
视界财经研究发现,钾肥、无烟煤、石油开采Ⅲ、氮肥、纯碱、铁矿石、多领域控股Ⅲ、影视、钢铁耗材、炼焦煤、其他化学原料、动力煤、无机盐、钛白粉、粘胶、氯碱、林木及加工、K12基础教育、纺织服装机械、锂这20个细分行业,不仅营收增长率高,毛利率也有所提升。
按照中信行业(三级)分类,在270余个行业中,有46个行业今年第三季度营业总收入同比增长率行业排名跃升了100名以上,具体如下:
以排名第一的钾肥行业为例,该行业有3家A股公司:亚钾国际、盐湖股份、藏格控股,今年第三季度,三家公司的收入增速分别为85.6%、-27.4%、235.2%,因此,行业中位数增速为85.6%,在所有行业中排名第8位,较上年同期的248位,上升了240位。
而钾肥行业收入快速增长,事实上也体现在股价上,年初以来,这三只股票均出现了暴涨,涨幅最少的亚钾国际也高达115.7%。
前述46个细分行业,虽然收入排名大增,但有的行业,出现了今年第三季度的销售毛利率低于去年同期的情形。例如,油品销售及仓储行业,今年第三季度的销售毛利率为8.7%,低于上年的9.3%。
因此,如将第三季度销售毛利率同比下降的行业去掉,仅剩20个行业,具体如下:
表现优异的行业要么高景气、要么基数低
为何前述20个细分行业表现得相对优异?
“从行业属性的分布结构来看,上述行业中上游资源及原材料行业(钾肥、无烟煤、石油开采等行业)占了多数,其次是中游制造业(纺织服装机械)及下游可选消费(影视、K12基础教育等)行业。”南京证券策略研究员周正峰分析道,这些行业取得业绩高增的原因可以分为两个维度:
第一个维度是行业景气周期上行。上游资源行业顺周期特性较强,宽松的流动性和经济复苏需求回暖的背景下,大宗商品价格不断攀升,在供需格局偏紧的推动下,企业产品价格持续上涨或新产品放量释放业绩弹性,营收水平得到大幅提升,从具体供需格局来看,主要包括两种类型,一是供给紧张而需求刚性的无烟煤、炼焦煤、石油开采等产业,二是产能缺口较大、需求快速上升的锂电池产业链等。
第二个维度是去年同期因为疫情受损严重,三季度实现了低基数下的高增长。包括影视行业在去年疫情影响下业绩下滑显著,而在今年疫情整体防控形势缓和,多部主旋律影片集体上映和延迟消费的兑现带来了景气度好转,教育行业同样受到了疫情的影响,其营收增速也有明显的改善。
作者:岳昌霖